2024年，IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)與資本（私募融資、IPO和兼并重組）的市場表現(xiàn)，比料想的還要“凜冽”。IVD產(chǎn)業(yè)層面，集采當(dāng)?shù)啦⒗^續(xù)蔓延，從年初分子項目HPV被納入集采，到年末28省發(fā)光集采直接砍掉近百億元市場規(guī)模，生化、免疫、分子等全領(lǐng)域核心品類基本納入集采并在全國各省逐步落地執(zhí)行，IVD領(lǐng)域企業(yè)國內(nèi)生存法則日漸清晰且犀利，而全國性醫(yī)療反腐的持續(xù)，則繼續(xù)深刻地影響乃至整個醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展；生命科學(xué)領(lǐng)域，2024年上半年提出的設(shè)備更新?lián)Q代政策在下半年尚未落地執(zhí)行，多因素交織加劇了行業(yè)的內(nèi)卷和出清，出海幾乎成為了全行業(yè)企業(yè)近三年的不二生存法則，從東南亞到俄羅斯，從拉美到歐美，“出海熱”的背后，抵擋不住“出海難”的現(xiàn)實。

　　私募融資方面，2024年IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域交易活躍度較2023年略有所升，但整體交易金額不足百億元，較2023年度下滑近60億元，創(chuàng)2020年（含）以來新低。與此同時，重磅交易不在，全年單筆2億元及以上的交易僅17起，創(chuàng)2020年（含）以來新低，不考慮上市公司定增事宜，超5億元的單筆融資事件為0。此外，熱門概念也不在，曾紅極一時的合成生物學(xué)、生命科學(xué)自動化等相關(guān)領(lǐng)域即便繼續(xù)獲得資本關(guān)注，但都不再是資本重注的對象。特別地，整個私募融資的主旋律由“國資+產(chǎn)業(yè)”主導(dǎo)，市場化機(jī)構(gòu)不再頻頻出擊，更難得重磅參與。

　　二級市場方面，歷經(jīng)2020-2022年的三年IPO發(fā)行浪潮后，市場正在發(fā)生巨大的變化，IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域企業(yè)在2024年迎來了史無前例的發(fā)行低谷，全年無一家相關(guān)公司IPO發(fā)行，17家相關(guān)企業(yè)終止IPO進(jìn)程（其中7家企業(yè)已過會），僅賽分科技在2024年初科創(chuàng)板過會，年末丹娜生物北交所過會算是給2024年的IVD領(lǐng)域注入了一絲暖意。IPO被嚴(yán)控節(jié)奏，一級市場退出受阻，借新三板之道瞄準(zhǔn)北交所成為諸多企業(yè)的不二選擇。

　　兼并重組方面，海內(nèi)外市場正在發(fā)生不一樣的變化。海外方面，2024年交易數(shù)量及規(guī)模齊跌。對比之下，中國并購重組市場歷經(jīng)幾年調(diào)整后，在2024年迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，A股資本市場的監(jiān)管環(huán)境有了諸多新變化。繼“3.15新政”、“新國九條”后，監(jiān)管層于9月24日推出“并購六條”，特別是證監(jiān)會將支持基于轉(zhuǎn)型升級為目標(biāo)的跨行業(yè)和未盈利資產(chǎn)的并購重組，為市場注入信心，激發(fā)了市場主體的積極性，并購活動自此明顯回暖。隨后，上?！安①徥l”、深圳“并購十三條”、無錫“并購十條”等來自政府部門的文件緊鑼密鼓先后出臺，為市場再添活力。而以“并購六條”的發(fā)布作為整個市場的分水嶺，IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域2起重磅跨界重組收購案例隨后快速公告，1起控股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地。

　　值得一提的是，與此前數(shù)輪并購潮不同，當(dāng)前并購市場突出強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)整合主線，產(chǎn)業(yè)邏輯和協(xié)同增量成為并購市場的主旋律，服務(wù)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的新一輪產(chǎn)業(yè)并購正逐漸升溫。顯然，政策暖風(fēng)已至，IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域的兼并重組或正當(dāng)時，而2025年整個并購市場的最終走向，將取決于監(jiān)管尺度在案例審核時的把握。

NO.1?

私募融資

　　“國資+產(chǎn)業(yè)”主導(dǎo)，重磅交易急劇減少

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域私募融資交易筆數(shù)較2023年有所回升，但交易總額和單季單筆平均融資額創(chuàng)2020年（含）以來的新低。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，全年私募融資交易活躍度較2023年增加14起，為328起（VS2023年，314起），但從交易金額來看，全年累計融資約99億元（不包括未披露金額的183筆），創(chuàng)2020年（含）以來交易規(guī)模的新低，較2023年約158億元的交易規(guī)模下滑近60億元，單季單筆平均融資額也再創(chuàng)新低，2024年Q2一度僅0.54億元。

　　2024年，IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)與資本（私募融資、IPO和兼并重組）的市場表現(xiàn)，比料想的還要“凜冽”。IVD產(chǎn)業(yè)層面，集采當(dāng)?shù)啦⒗^續(xù)蔓延，從年初分子項目HPV被納入集采，到年末28省發(fā)光集采直接砍掉近百億元市場規(guī)模，生化、免疫、分子等全領(lǐng)域核心品類基本納入集采并在全國各省逐步落地執(zhí)行，IVD領(lǐng)域企業(yè)國內(nèi)生存法則日漸清晰且犀利，而全國性醫(yī)療反腐的持續(xù)，則繼續(xù)深刻地影響乃至整個醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展；生命科學(xué)領(lǐng)域，2024年上半年提出的設(shè)備更新?lián)Q代政策在下半年尚未落地執(zhí)行，多因素交織加劇了行業(yè)的內(nèi)卷和出清，出海幾乎成為了全行業(yè)企業(yè)近三年的不二生存法則，從東南亞到俄羅斯，從拉美到歐美，“出海熱”的背后，抵擋不住“出海難”的現(xiàn)實。

　　這種巨大反差背后的原因：一是牛氪資本自創(chuàng)立以來，統(tǒng)計口徑特別是對未公開披露交易事件的統(tǒng)計自2024年以來更加完善，因而可能導(dǎo)致交易事件在2024年并未如同市場感受的“冰感”反而略有回升；二是表面上看，2024年雖然有近56%的交易事件未披露，較2023年近36%的未披露事件明顯增加，但理論上未披露交易金額通常交易規(guī)模都較小，這種差異并不構(gòu)成對整體交易量巨幅下滑的影響。結(jié)合私募融資市場中產(chǎn)業(yè)方、資本方和各中介方在2024年的直觀感受，我們更愿意用前述不足百億元的“極冰”融資規(guī)模來驗證現(xiàn)實的犀利與冷酷。

　　這種犀利和冷酷從重磅交易急劇下滑也可窺見一斑。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，不考慮2家上市公司定增情形，2024年單筆超5億元的交易不在，2億元（含/約）及以上交易17起（VS2023 21起），數(shù)億元（含）及以上的交易也僅有泛泛的11起（2023年 17起），對比之下，2024年重磅交易顯著下滑。

　　??關(guān)鍵詞一：B輪(含)后融資受阻，重磅交易不再，市場化機(jī)構(gòu)缺席

　　從交易輪次來看，2024年私募融資進(jìn)一步向A輪及以前聚集，交易筆數(shù)及占比創(chuàng)2020年（含）以來的新高，C輪及以后明顯減少至個位數(shù)。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，全年A輪及以前融資筆數(shù)224筆，占全年交易筆數(shù)的70.9%，對比2020-2023年的74起（43.5%）、145起（51.1%）、170起（58.0%）、160起（51.6%），這意味著2024年的私募融資交易進(jìn)一步集中在A輪及以前，表面反應(yīng)的是投早投小，但更深層次，卻是一個殘酷的融資現(xiàn)實，即過往早期被投資的項目往后輪次融資受阻，或估值難以提升，或難以為繼等。此外，C輪及以后的交易數(shù)量全年僅有6起，較2023年的19起下降明顯，其中，曾經(jīng)作為mNGS代表企業(yè)的微遠(yuǎn)基因（科泉基金領(lǐng)投）、杰毅生物（余杭國投集團(tuán)領(lǐng)投）和組學(xué)代表企業(yè)中科新生命均完成了數(shù)億元的單筆融資，賽?；颍ㄥ\江發(fā)展集團(tuán)領(lǐng)投）、銳訊生物、金準(zhǔn)生物（廣東粵財投資）等融資規(guī)模均在億元級以下。特別值得關(guān)注的是，這些后期項目融資背后的領(lǐng)投方幾乎都主要由地方國資/引導(dǎo)基金等參與，市場化機(jī)構(gòu)基本缺席。

　　從交易區(qū)間看，重磅交易也明顯下降，非上市公司單筆超5億元的私募融資為零。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年交易規(guī)模在2億元（含/約）及以上共17起，而2020年-2023年分別為37起、61起、50起和21起。其中，除華恒生物（688639.SH）、萬孚生物（300482.SZ）完成了兩筆約7億元定增外，全年再無5億元（含）以上交易，對比之下，2020-2023年期間超5億元（含）的交易量分別為12起、15起、7起、1起。2024年度IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域融資規(guī)模最大的兩筆交易為微元合成（京國投基金領(lǐng)投）超3億元A輪融資和深研生物（越秀產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投）超3億B+輪融資，而兩家公司背后的領(lǐng)投方無一例外，依然是國資主導(dǎo)，市場化機(jī)構(gòu)缺席。

　　市場化投資機(jī)構(gòu)不再重磅押注后期項目或重磅項目的背后，或因為IPO被嚴(yán)控節(jié)奏退出無門，或二級市場持續(xù)低迷導(dǎo)致一二級市場估值“倒掛”嚴(yán)重，或產(chǎn)業(yè)極卷之下2024年不再有任何值得被追捧的熱門賽道可言，雪上加霜的是宏觀層面下的集采政策蔓延使得市場不斷萎縮，由此引發(fā)資本端在2024年表現(xiàn)出了上述事實結(jié)果。

　　??關(guān)鍵詞二：生命科學(xué)繼續(xù)得到資本關(guān)注，IVD個別細(xì)分回暖

　　2024年，以合成生物學(xué)、上游儀器與設(shè)備為代表的生命科學(xué)領(lǐng)域延續(xù)2023年的投資機(jī)構(gòu)融資偏好，繼續(xù)得到了資本青睞，交易數(shù)量及占比繼續(xù)刷新紀(jì)錄，但單筆平均交易額降低。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年生命科學(xué)領(lǐng)域交易數(shù)量與2023年基本持平，分別為208起、211起，其中，合成生物學(xué)領(lǐng)域發(fā)生101起（30.8%），對比2023年全年79起（24.1%），交易數(shù)量及占比再創(chuàng)新高；上游儀器與設(shè)備相關(guān)企業(yè)交易數(shù)量達(dá)47起（14.3%），較2023年39起（11.59%）繼續(xù)攀升。此外，上游原料、試劑及耗材雖然繼續(xù)是資本關(guān)注的賽道，2024年發(fā)生交易23起，但交易數(shù)量創(chuàng)2021（含）以來新低。

　　與此同時，2024年IVD賽道較2023年有所回暖。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年IVD及相關(guān)交易合計為120起（36.59%），對比2020-2022年分別為133起（77.78%）、177起（62.11%）、146起（48.67%）、103起（32.80%），交易活躍度較2023年有所回暖，但仍不及2020-2022年。

　　從TOP10細(xì)分領(lǐng)域來看，生命科學(xué)方面，合成生物學(xué)、上游儀器與設(shè)備、類器官等生命科學(xué)細(xì)分在2024年繼續(xù)獲得資本關(guān)注，上游原料試劑及耗材、流水線與實驗室自動化等雖得到資本的持續(xù)關(guān)注，但較2023年度交易數(shù)量有所下滑，特別是上游原料試劑及耗材，下滑非常明顯。IVD方面，測序服務(wù)、質(zhì)譜等個別IVD細(xì)分交易活躍度雖不及2022年及之前，但較2023年有所回暖，而病理賽道則得到了資本史無前例的關(guān)注度。

　　此外，2024年融資節(jié)奏進(jìn)一步放緩，年內(nèi)完成2輪及以上的企業(yè)數(shù)量創(chuàng)2020年（含）以來新低，并集中在合成生物學(xué)領(lǐng)域及上游儀器與設(shè)備領(lǐng)域，但單筆交易規(guī)模均不大。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，年內(nèi)融資2輪及以上企業(yè)共18家（VS2022年 27家），其中，合成生物學(xué)領(lǐng)域共7家（38.89%）相關(guān)廠商，包括虹摹生物（HMO）、益唯森（功效性天然產(chǎn)物制品）、微元合成（甘露醇/阿洛酮糖）、紐邦生物（膳食補(bǔ)充劑）、康碼生物（無細(xì)胞合成功能性蛋白質(zhì)）、聚維元創(chuàng)（秸稈轉(zhuǎn)化生物基材料等）、津合生物（生物酶/輔酶）等；上游儀器與設(shè)備端企業(yè)共6家，包括中析生物/達(dá)遠(yuǎn)辰光（生命科學(xué)自動化）、百林科（生物制藥工藝解決方案）、慧觀生物（高端細(xì)胞影像）、賽存生物（生物樣本凍存保護(hù)劑）、依利特（液相色譜）；IVD相關(guān)企業(yè)共5家，包括單分子免疫檢測廠商國研漢因/宇測生物、數(shù)字PCR代表企業(yè)新羿生物、質(zhì)譜解決方案商瑞萊譜，病原體檢診解決方案商泱銳生物完成2輪融資。

　　??關(guān)鍵詞三:“國資+產(chǎn)業(yè)”主導(dǎo)整個市場

　　2024年，包括全國各地的國資平臺、國有性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)等及上市公司或上市公司相關(guān)CVC產(chǎn)業(yè)平臺，正式主導(dǎo)IVD與生命科學(xué)領(lǐng)域私募融資市場交易。從領(lǐng)投機(jī)構(gòu)性質(zhì)來看，根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年IVD與生命科學(xué)領(lǐng)投機(jī)構(gòu)與2023年幾近持平，為395家，而2020-2023年分別對應(yīng)為255家、322家、333家、393家。進(jìn)一步分析背后的資金來源，市場化機(jī)構(gòu)參與方占比已然不足50%。牛氪資本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全年國資背景（含國資證券平臺等）或地方政府相關(guān)機(jī)構(gòu)共涉及151家，亞輝龍、安圖生物、貝泰妮、九安醫(yī)療、朗姿韓亞、瀘州老窖、茅臺科創(chuàng)基金、騰訊、順為資本等CVC產(chǎn)業(yè)方投資平臺共涉及50家，二者合計201家，占當(dāng)年所有參與領(lǐng)投機(jī)構(gòu)的約51%，正式超過市場化參與機(jī)構(gòu)。若進(jìn)一步考慮市場化機(jī)構(gòu)資金來源于國資政府等因素，純粹的市場化投資機(jī)構(gòu)占比更低。

#熱門賽道全面解讀與展望#

　　合成生物學(xué)

　　回歸理性和商業(yè)本源，要技術(shù)，更要賺錢

　　進(jìn)入2024年以來，二級市場延續(xù)2023年風(fēng)格，繼續(xù)凜冽。當(dāng)年以凱賽生物（688065.SH）、華恒生物（688639.SH）為代表的生物基材料企業(yè)，和以華熙生物（688363.SH）、巨子生物（02367.HK）為代表的醫(yī)美原料企業(yè)，作為合成生物學(xué)領(lǐng)域紅極一時典型代表，截至2025年1月10日，除巨子生物尚有約513億港幣市值外，其他公司均從歷史最高點一路跌宕下行至不足240億元，華恒生物僅剩下約70億元市值。

　　顯然，二級市場倒逼一級市場估值體系重構(gòu)，關(guān)于合成生物學(xué)的新常態(tài)再次塑造：2024年交易活躍度還在，但交易規(guī)模大幅下滑。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年國內(nèi)合成生物學(xué)領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件101起，而2020-2023年分別為5起、31起、56起、79起，交易數(shù)量創(chuàng)2020年（含）以來的新高，但從交易總額和單筆交易額來看，2024年交易總額僅約30億元，較2023年度的58億元，下滑相當(dāng)明顯；單筆交易均額創(chuàng)2021年（含）以來新低，為0.68億元，僅比合成生物學(xué)尚未獲得資本關(guān)注的2020年（單筆交易均額0.51億元）略高。

　　從重磅交易金額來看，2024年合成生物學(xué)領(lǐng)域重磅交易明顯減少。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，全年非上市公司億元級以上交易僅6起，較2023年14起大幅下滑；2億元（含）以上交易僅3起，而2023年有7起；5億元（含）以上交易為0。2024年最大單筆交易僅超3億元，為食品原料/動保營養(yǎng)合成生物學(xué)廠商微元合成完成超3億元A輪融資。此外，益生菌研發(fā)及生產(chǎn)龍頭企業(yè)佰澳達(dá)（數(shù)億元）和植物基因編輯領(lǐng)域廠商齊禾生科分別（數(shù)億元）完成超2億元融資，其他交易均不足2億元。

　　資本層面的劇烈變化，令曾幾何時靠概念或技術(shù)即能吸納大量資本并以此為生的合成生物學(xué)廠商們，在2024年略顯窘迫，不得不思考及面對“新常態(tài)”下的生存法則：要技術(shù)，更要賺錢，成為了2024年合成生物學(xué)領(lǐng)域各參與方關(guān)注的核心。具體地，無論是合成生物學(xué)廠商還是參與投資的資本方，基本都不再沉醉于只講技術(shù)平臺，而是通過具化產(chǎn)品關(guān)注量產(chǎn)變現(xiàn)，同時考慮變現(xiàn)節(jié)奏，通過多元化業(yè)務(wù)開展，布局更多的應(yīng)用場景，加快變現(xiàn)能力。

　　從合成生物學(xué)各細(xì)分領(lǐng)域來看，食品（主要指替代蛋白等）/食品添加劑（香料香精、功能性食品等）、生物基材料和醫(yī)美原料等三大細(xì)分賽道依然是2024年合成生物學(xué)領(lǐng)域資本最活躍的三大細(xì)分，特別是生物基材料領(lǐng)域，2024年該領(lǐng)域企業(yè)融資數(shù)大幅增長。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，食品/食品添加劑、醫(yī)美原料、生物基材料等2024年分別交易31起、20起、17起。此外，比起單一的產(chǎn)品線規(guī)劃，結(jié)合2024年融資難、細(xì)分賽道天花板低、賽道擁擠等多重因素，如何快速商業(yè)化變現(xiàn)成為企業(yè)及資本方關(guān)注的核心，由此導(dǎo)致很多企業(yè)通過多元化業(yè)務(wù)布局，或從較易入手的產(chǎn)品切入，如不需要備案/注冊等報證流程的細(xì)分領(lǐng)域，又或者借助藥食同源、妝食同源等產(chǎn)業(yè)邏輯，多舉措發(fā)展，比如開拓食品添加劑同時布局醫(yī)美原料、功能性食品/保健品等領(lǐng)域，目的只有一個：加快商業(yè)化變現(xiàn)能力，實現(xiàn)更好的良性發(fā)展。

　　??食品/食品添加劑：替代蛋白不再受關(guān)注，“+合成生物學(xué)”概念下老牌廠商悉數(shù)登場

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年食品/食品添加劑領(lǐng)域較2023年的30起僅增長1起，但依然是最受關(guān)注的細(xì)分。從交易金額來看，31起交易事件中，僅4家企業(yè)發(fā)生了5起交易實現(xiàn)單筆億元級以上交易，26起交易均不足億元。進(jìn)一步細(xì)分，替代蛋白領(lǐng)域已不再是資本考慮的重心，2024年僅人造肉廠商（綜合型廠商）佰鴻科技和乳蛋白研發(fā)商國科星聯(lián)兩家公司完成融資，而2023年該領(lǐng)域5起（人造肉3起，人造奶2起）融資；“+合成生物學(xué)”概念的食品添加劑領(lǐng)域依然圍繞代糖、香料香精、多功能性食品配料（如HMOs、蝦青素）等熱門細(xì)分開展，但益生菌、膳食補(bǔ)充劑、動物營養(yǎng)品等更多的細(xì)分廠商新晉成為資本關(guān)注的重點。

　　?要技術(shù)，更要賺錢：回歸商業(yè)本源，變現(xiàn)能力是資本關(guān)注的重點

　　2019年至今的五年，合成生物學(xué)完成了從最初的無人問津到技術(shù)膜拜、資本推崇，旋即又跌落資本寒冬的周期輪回?？简灪铣缮飳W(xué)廠商的核心話題從“量產(chǎn)死亡谷”的基礎(chǔ)探討在2024年已然變?yōu)椤叭绾慰孔晕以煅钕氯ァ边@一基本生存能力。選品已經(jīng)不再是產(chǎn)業(yè)和資本關(guān)注的議題，圍繞商業(yè)化變現(xiàn)、賺錢才是核心，也是商業(yè)的本源。2024年8月，微元合成完成單筆超3億元融資，也是合成生物學(xué)領(lǐng)域2024年度最大單筆融資。根據(jù)介紹，公司第一代甘露醇技術(shù)于2023年三季度實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，工程放大中心和小規(guī)模生產(chǎn)基地2024年底前建成投入使用，據(jù)悉，本次融資核心圍繞收入、利潤等業(yè)績展開，證明公司能賺錢是此次交易成功的根本議題。2024年11月，由江南大學(xué)陳堅院士團(tuán)隊與華南理工大學(xué)程建華教授團(tuán)隊共同創(chuàng)立的巨微生物在披露獲得數(shù)千萬融資的同時，宣告公司在美妝日化和健康食品等領(lǐng)域已成功拓展了廣泛的客戶資源，與近百家知名品牌客戶完成交易或正在進(jìn)行合作洽談，合同訂單金額累計達(dá)到數(shù)千萬元，預(yù)計年收入將超過千萬，實現(xiàn)盈利。

　　實際上，2024年融資成功的“+合成生物學(xué)”概念的食品添加劑企業(yè)，多數(shù)都已有一定規(guī)模體量。2024年1月，全球天然產(chǎn)物生物合成產(chǎn)業(yè)化開拓者維達(dá)康完成近億元A輪融資，由毅達(dá)資本領(lǐng)投、華創(chuàng)毅達(dá)跟投，根據(jù)介紹，公司研發(fā)的5-羥基色氨酸（5-HTP）、褪黑素、白藜蘆醇、香紫蘇醇等天然產(chǎn)物已在全球首次實現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，全部進(jìn)入全球原料供應(yīng)商TOP3，其中5-HTP和白藜蘆醇為全球最大供應(yīng)商。2024年8月，磷蝦油品類的開創(chuàng)者逢時科技完成7500萬元戰(zhàn)略融資，由威剛科技領(lǐng)投，凱輝基金繼續(xù)加碼，此時，這家公司以海洋生物制品南極磷蝦油切入，成立六年拿下“行業(yè)銷冠”，已在全球營養(yǎng)品市場中占據(jù)一席之地。2024年12月，專注膳食補(bǔ)充劑領(lǐng)域的紐邦生物完成數(shù)千萬B輪融資，由華熙元祐基金投資，根據(jù)資料，自2015年創(chuàng)立以來，紐邦生物產(chǎn)品外銷為主，成功商業(yè)化原料50多種，多個單品銷售額數(shù)千萬至上億元。

　　?多元化變現(xiàn)發(fā)展共識：切入更多應(yīng)用場景，或加快商業(yè)變現(xiàn)步伐，或提高護(hù)城河

　　考慮各細(xì)分品類進(jìn)入門檻差異，“妝食同源”等產(chǎn)業(yè)邏輯盛行，通過多元化應(yīng)用場景加快商業(yè)化變現(xiàn)能力，成為共識。2024年5月，聚焦于油脂類化學(xué)品的脂禾生物完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，由常州高新區(qū)科技人才基金、星空資本、銀杏谷資本、三澤創(chuàng)投、鼎心資本、乾道集團(tuán)共同投資，按照公司規(guī)劃，油脂作為一類營養(yǎng)化學(xué)品，可廣泛應(yīng)用于食品、保健品、藥品、飼料等領(lǐng)域。2024年11月，基茵達(dá)生物完成數(shù)千萬元A+輪融資，由中科長光創(chuàng)投與北京順義區(qū)旗下的北京順創(chuàng)產(chǎn)投投資，公司集中于開發(fā)香蘭素、5-羥基色氨酸等食品添加劑和抗抑郁藥物等領(lǐng)域。2024年12月，專注于功能性天然化合物的益唯森繼6月完成數(shù)百萬天使+輪融資后再獲資本青睞，根據(jù)資料，公司提供功效性原料和特色功效食品。

　　此外，前述逢時科技融資則是為了從功能性食品邁向海洋生物藥“升維賽道”不斷創(chuàng)新，拓寬護(hù)城河，布局高端海洋生物科技、寵物營養(yǎng)、寵物醫(yī)藥三大業(yè)務(wù)板塊；微元合成除了圍繞甘露醇技術(shù)規(guī)?；慨a(chǎn)，還與國藥國際成立合資公司“國藥微元”，開發(fā)并規(guī)劃年產(chǎn)能3萬噸阿洛酮糖，同時，公司還開發(fā)了類胡蘿卜素（玉米黃素、葉黃素、α-胡蘿卜素）等高附加值化合物，儲備多項人類與動物營養(yǎng)保健方向的技術(shù)產(chǎn)品，向醫(yī)藥、日化、農(nóng)業(yè)、食品、飼料和材料等領(lǐng)域拓展。

　　?益生菌領(lǐng)域：傳統(tǒng)益生菌廠商跑步進(jìn)場，借資本之力或?qū)⒓涌旌?nèi)外市場主導(dǎo)權(quán)

　　近兩年，益生菌作為功能性食品及保健產(chǎn)品中廣泛使用的產(chǎn)品，該領(lǐng)域多家廠商得到資本的關(guān)注。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年益生菌領(lǐng)域共發(fā)生4起交易，較2023年增長2起。除了頭部益生菌企業(yè)微康益生菌，一然生物、佰澳達(dá)、華大優(yōu)益等悉數(shù)登場，先后完成融資。

　　具體而言，2024年1月，益生菌研發(fā)及生產(chǎn)頭部企業(yè)佰澳達(dá)獲得招銀國際及廣發(fā)信德的投資，賦遠(yuǎn)投資持續(xù)加注，這是佰澳達(dá)半年以來的第二筆融資，累計融資金額達(dá)數(shù)億元，根據(jù)介紹，公司益生菌產(chǎn)品未來將在化妝品、食品及農(nóng)業(yè)等多場景中延展。2024年6月，國內(nèi)益生菌全端產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)一然生物獲得新希望草根知本集團(tuán)昇望基金戰(zhàn)略入股，實現(xiàn)了益生菌與飼料端、養(yǎng)殖端、乳品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。2024年7月，微康益生菌宣布完成D輪融資，投資方為蘇州國發(fā)創(chuàng)投、招商資本以及國投創(chuàng)合，與此同時，公司建立的亞洲最大益生菌菌種研發(fā)智能制造基地「微康益生菌三期菌種工廠」進(jìn)入投產(chǎn)階段，年產(chǎn)能達(dá)600噸。2024年9月，華大優(yōu)益完成數(shù)千萬元級人民幣Pre-A輪融資，由廬陽科創(chuàng)集團(tuán)及合肥知名地方國資領(lǐng)投，根據(jù)介紹，這家2023年9月成立的公司將以“精準(zhǔn)營養(yǎng)”為主營業(yè)務(wù)，逐步開拓菌肥、種業(yè)、動植物精準(zhǔn)營養(yǎng)等新業(yè)務(wù)方向，圍繞人、動植物的營養(yǎng)需求和生長發(fā)育開展業(yè)務(wù)。

　　資料顯示，益生菌目前的商業(yè)模式歸為兩類：一類是只做后端產(chǎn)品包裝，即通過代工廠“量身定制”配方和益生菌添加量，最后重心在營銷模式；另一類是從基礎(chǔ)科研到實驗驗證再到產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的全產(chǎn)業(yè)覆蓋。前者因為益生菌行業(yè)產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，亂象橫生，參與廠商眾多，魚龍混雜；后者則是Hard模式，需投入巨大的時間和成本，參與者相對較少。從市場規(guī)?？矗谌綑C(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國益生菌市場規(guī)模突破千億大關(guān)，達(dá)到約1093.8億元，年復(fù)合增長率高達(dá)14%，預(yù)計到2026年市場規(guī)模有望達(dá)到約1400億元。從競爭格局來看，目前全球益生菌代表性廠商按產(chǎn)能規(guī)?？煞譃樗膫€梯隊：年產(chǎn)能在1000噸以上的行業(yè)巨頭僅國際廠商科漢森和杜邦；年產(chǎn)能500噸-1000噸之間的廠商僅微康益生菌，據(jù)悉其年產(chǎn)能在2024年中超500噸以上；年產(chǎn)能在100噸至500噸之間的廠商包括蔚藍(lán)生物（603739.SH）、科拓生物（300858.SZ）、一然生物、潤盈生物、佰澳達(dá)等；剩余廠商歸為第三梯隊，產(chǎn)值在100噸以下的廠商，如瑞普生物、交大昂立（600530.SH）等。國內(nèi)方面，由于中國微生物育種起步較晚，中國在益生菌領(lǐng)域需要解決缺乏菌種自主供給的“卡脖子”問題。阿里健康數(shù)據(jù)顯示，目前我國益生菌原料主要還是依賴于進(jìn)口。2022年中國益生菌行業(yè)市場中，杜邦和科漢森合計占比高達(dá)85%，本土企業(yè)合計市場份額僅15%，國內(nèi)的益生菌原料供應(yīng)商大都是近10年成立的中小型企業(yè), 研發(fā)積淀稍顯薄弱，整體產(chǎn)能低，上市企業(yè)中如科拓生物（300858.SZ）作為“中國益生菌第一股”，截至2025年1月10日，公司市值僅約35億元，交大昂立（600530.SH）、蔚藍(lán)生物（603739.SH）的市值分別約37元、28億元。

　　顯然，2024年資本涌入益生菌賽道后，國產(chǎn)玩家在資本助力下，一方面圍繞研發(fā)的關(guān)鍵，即如何保持益生菌活性，開展研發(fā)工作；另一方面則是加快產(chǎn)能布局，打造新的增長引擎。牛氪資本認(rèn)為，資本助力之下，未來益生菌賽道格局將進(jìn)一步重塑，而借資本之力，國內(nèi)益生菌廠商或?qū)⒓涌旌?nèi)外市場主導(dǎo)權(quán)。

　　??醫(yī)美原料方面，“三因”概念遇冷，重組膠原蛋白繼續(xù)受資本關(guān)注

　　2024年，醫(yī)美原料領(lǐng)域依然作為資本第二關(guān)注的合成生物學(xué)細(xì)分，繼續(xù)獲得資本青睞。只是，賽道主旋律不再關(guān)注此前盛行的三因（玻色因、麥角硫因、依克多因），唯剩膠原蛋白、多肽等細(xì)分繼續(xù)受到矚目。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年該領(lǐng)域共發(fā)生交易20起，較2023年的17起增加3起，其中膠原蛋白相關(guān)融資8起，多肽類相關(guān)3起。

　　?膠原蛋白正當(dāng)時，械字號獲證時機(jī)及商業(yè)化市場能力或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)“分水嶺”

　　盡管2024年醫(yī)美賽道廠商日子并沒有想象中好過，但以巨子生物和錦波生物為代表的膠原蛋白廠商依然交出了相對亮麗的數(shù)據(jù)。公開數(shù)據(jù)顯示，錦波生物在2024年前三季度收入晉升至近10億元大門（ 9.9億元），同比增長91.16%，毛利率92.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.2億元，同比增長了170.42%；巨子生物在2024年H1收入25.4億元，同比增長58.2%，毛利率82.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤10.3億元，同比增長51.8%。對比2024年前三季度華熙生物（73.93%）、貝泰妮（73.73%）、昊海生物（70.42%）毛利率，膠原蛋白不失為當(dāng)下“好賽道”：高毛利，高速增長率。

　　在此背景下，膠原蛋白賽道在2024年繼續(xù)獲得資本青睞。2024年4月，美萊醫(yī)療戰(zhàn)略投資湘雅生物，后者致力于第三代重組膠原蛋白生物新材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新企業(yè)。同月，專注重組膠原蛋白合成生物技術(shù)應(yīng)用商福萊明生物獲得鏡湖資本、廣東醫(yī)保藥業(yè)等數(shù)千萬元天使輪投融資。此外，君合盟于2024年5月和9月分別B輪及B+輪融資，累計規(guī)模近3.5億元，由通化東寶、國投創(chuàng)合、弘盛資本、元禾控股、新氧集團(tuán)等參與，根據(jù)資料，公司已實現(xiàn)包括重組I/III型人膠原蛋白原液及制劑、重組A型肉毒毒素等在內(nèi)的高端重組蛋白產(chǎn)品的規(guī)模化放大。2024年7月，首創(chuàng)“纖連蛋白+膠原蛋白”重組雙蛋白結(jié)構(gòu)的美尚潔獲得由上海九頌山河領(lǐng)投的數(shù)千萬元融資，公司未來將發(fā)力重組膠原植入三類器械。2024年12月，粒影生物完成近億元A輪融資，根據(jù)資料，公司研發(fā)的耐高溫三螺旋Ⅲ型膠原蛋白區(qū)別于現(xiàn)有市場大多是單鏈低維度結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白產(chǎn)品，在降解速度、維持時間等方面具備優(yōu)勢。此外，美琉生物、諾合新生物等也獲得融資。

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，目前國內(nèi)超40家相關(guān)企業(yè)涌入重組膠原蛋白行業(yè)且近20家先后獲得融資。對于重組膠原蛋白行業(yè)各廠商而言，未來競爭的核心問題主要圍繞技術(shù)和成本展開。成本方面，即與玻尿酸等成熟生物合成產(chǎn)品相比，只有通過技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)能規(guī)?；瘮U(kuò)張，在性價比方面與玻尿酸等產(chǎn)品媲美時，膠原蛋白在醫(yī)美、護(hù)膚品乃至食品等領(lǐng)域的市場空間才能進(jìn)一步提升；技術(shù)方面，未來重組膠原蛋白唯有在支撐技術(shù)上進(jìn)一步改進(jìn)為更具有競爭力的填充產(chǎn)品，在醫(yī)美領(lǐng)域才能打開增長空間。從市場情況來看，目前錦波生物、巨子生物和創(chuàng)健醫(yī)療等為該領(lǐng)域的頭部幾家廠商，但各家在商業(yè)化道路上側(cè)重點不盡相同：錦波生物布局醫(yī)療器械，尤其是注射級產(chǎn)品，率先拿到了凍干纖維和溶液兩個植入劑產(chǎn)品的三類器械證，大幅領(lǐng)先同行對手；巨子生物原料產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品端以護(hù)膚品為主，目前也在注射類產(chǎn)品報證中，創(chuàng)健醫(yī)療以原料代工為基本盤，積極布局注射級產(chǎn)品和自有品牌建設(shè)。牛氪資本認(rèn)為，未來2-3年，重組膠原蛋白注射級三類器械證或?qū)⒂袛?shù)家陸續(xù)獲批，對于行業(yè)內(nèi)各廠商而言，除了在技術(shù)和成本方面獲得突破，械字號拿證時機(jī)及后續(xù)市場商業(yè)化能力將是重組膠原蛋白企業(yè)的根本“分水嶺”。

　　?減肥藥興起，醫(yī)美多肽原料廠商積極向多肽原料藥涌入

　　2024年，醫(yī)美原料多肽廠商雖受到資本關(guān)注，但核心邏輯不再局限于醫(yī)美原料，而是減肥藥。受益于司美格魯肽、替尓泊肽等兩大爆款產(chǎn)品的影響，圍繞前述大單品的全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲂枨蠹ぴ?。在此背景下，國?nèi)不少原本專注于醫(yī)美原料的多肽廠商向多肽原料藥廠商挺進(jìn)并獲得融資。具體而言，2024年7月，原本專注于藍(lán)銅肽等美容肽廠商濟(jì)肽生物獲得了弘毅資本的天使輪融資。2024年10月，修實生物完成近億元Pre-A輪融資，由創(chuàng)景資本領(lǐng)投，華泰紫金、金雨茂物和小飯桌創(chuàng)投跟投。根據(jù)介紹，修實生物不再局限于功能性多肽原料，公司將持續(xù)加碼多肽生物合成技術(shù)平臺建設(shè)和多樣化管線研發(fā)，完成并擴(kuò)大合規(guī)化多肽藥物產(chǎn)線建設(shè)，加速相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)外商業(yè)化落地的步伐。此外，百葵銳完成數(shù)千萬元A輪融資，由勤智資本領(lǐng)投，粵科金融跟投，公司也在加速推進(jìn)領(lǐng)先的靶向殺菌蛋白，抗衰多肽，膠原蛋白和生物基表面活性劑管線的產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化。

　　??生物基材料：關(guān)注焦點從PHA/PLA切換至人造皮革、化工品等細(xì)分，重磅交易幾無可能

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，生物基材料領(lǐng)域2024年共發(fā)生融資17起（VS2023年9起，2022年6起），成為合成生物學(xué)領(lǐng)域增長最快的細(xì)分賽道。從細(xì)分產(chǎn)品來看，PHA/PLA領(lǐng)域雖然不乏有企業(yè)獲得融資，但賽道商業(yè)化落地、市場推廣難題已然讓頭部廠商向其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。統(tǒng)計顯示，2024年僅米倍生物、麥得發(fā)等PHA廠商繼續(xù)獲得融資，而曾經(jīng)的PHA融資龍頭藍(lán)晶微生物已開始向農(nóng)業(yè)、環(huán)保、醫(yī)療健康等領(lǐng)域進(jìn)階。

　　此外，人造皮革、化工品等細(xì)分領(lǐng)域受資本關(guān)注。2024年4月，貽如生物獲得數(shù)千萬元Pre-A輪融資，據(jù)悉，貽如生物已經(jīng)開發(fā)出世界首款連續(xù)化生產(chǎn)的百分百生物基皮革，同時往高性能和生物基涂料材料方面開拓衍生。2024年10月，肆芃科技完成近億元Pre-A輪融資，由央企國投旗下國投創(chuàng)合領(lǐng)投，如皋科創(chuàng)投跟投。同月，聚維元創(chuàng)完成由廣發(fā)信德和珠海綠創(chuàng)參與的B輪融資，公司通過現(xiàn)有的技術(shù)將農(nóng)業(yè)最常見的秸稈轉(zhuǎn)化為生物基材料、精細(xì)化學(xué)品、動物營養(yǎng)品、工業(yè)酶等各類生物產(chǎn)品，例如：秸稈糖、乙醇、丁二酸等，目前已經(jīng)在山東打造了1.5萬噸的示范工程項目，2022年三季度就已經(jīng)完成調(diào)試，并在江蘇北部建設(shè)了一期5萬噸的秸稈轉(zhuǎn)化基地。

　　??農(nóng)業(yè)方面：交易數(shù)量及金額均增長，資本重磅出擊

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年農(nóng)業(yè)方面發(fā)生交易9起，對比2023年6起，交易筆數(shù)增長，同時，資本重磅出擊。

　　具體地，齊禾生科在2024年12月完成了單筆超2億元A輪融資，創(chuàng)農(nóng)業(yè)合成生物學(xué)領(lǐng)域歷史最大筆金額融資，此外未米生物融資約億元。根據(jù)介紹，齊禾生科專注于植物基因編輯領(lǐng)域，在生物育種和植物合成領(lǐng)域布局產(chǎn)品線，本輪融資由北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，昌發(fā)展集團(tuán)、銘哲資產(chǎn)參與跟投；此外，未米生物完成億元A輪融資，由青創(chuàng)投領(lǐng)投，武漢農(nóng)創(chuàng)基金、得時資本，常金控和崖州灣創(chuàng)投跟投，公司著力于基因編輯玉米相關(guān)，特別是高蛋白玉米的研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)度。

　　除了基因編輯相關(guān)，飼用蛋白、農(nóng)藥、發(fā)光植物等也開始被資本關(guān)注。2024年8月，飼用替代蛋白產(chǎn)品研發(fā)商良平生物完成由中信建投資本參與的數(shù)千萬元天使輪融資，根據(jù)介紹，良平生物植物基發(fā)酵蛋白已在華中地區(qū)實現(xiàn)年產(chǎn)規(guī)模達(dá)15萬噸/年的產(chǎn)能布局，共生產(chǎn)了超10萬噸替代蛋白產(chǎn)品，在數(shù)百萬噸飼料中添加應(yīng)用，公司2020-2023年實現(xiàn)營收復(fù)合增長率100%，2022年實現(xiàn)年度盈利，2023年營收達(dá)近億元。2024年10月，元素驅(qū)動完成近2億元A輪融資，由杭州城投產(chǎn)業(yè)基金、招商局創(chuàng)投、西湖光子和云九資本等參與，根據(jù)資料，元素驅(qū)動開發(fā)出一種新型化學(xué)結(jié)構(gòu)的生物降解材料PiX，在具備高強(qiáng)度、高耐熱性、高韌性等性能的同時，能夠“媲美石油基等成本較低的材料的價格”；農(nóng)業(yè)方面，基于合成氨基酸的無豆粕日糧是元素驅(qū)動的核心應(yīng)用場景之一，公司相關(guān)合成氨基酸產(chǎn)品已實現(xiàn)萬噸級量產(chǎn)。2024年11月，專注于農(nóng)化、飼料等生物催化劑研發(fā)商麥肯偉獲得超千萬元天使輪融資，由長投控股集團(tuán)長財私募基金公司管理的藍(lán)月谷新興產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，融資將主要用于麥肯偉中試基地建設(shè)，公司成果包括如精草銨膦綠色酶法制備技術(shù)、熊去氧膽酸生物酶法合成技術(shù)、新型耐酸耐熱β-甘露聚糖酶高效表達(dá)生產(chǎn)技術(shù)等；同月，致力于打造高亮度發(fā)光植物神筆生物成功完成由梅花創(chuàng)投獨家投資的千萬級天使+輪融資。2024年12月，科氏帛生物獲得A輪投資，根據(jù)資料，公司是一家生物農(nóng)藥生產(chǎn)商，致力于作物抗病、蟲性狀的研發(fā)，以提高農(nóng)作物的產(chǎn)量、品質(zhì)和抗逆性，擁有研發(fā)、中試、示范以及棉種產(chǎn)業(yè)化等主要平臺。

　　??國資或地方政府基金主導(dǎo)合成生物學(xué)領(lǐng)域

　　2024年合成生物學(xué)領(lǐng)域的活躍度由國資或地方政府相關(guān)基金扛起大旗。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年138家領(lǐng)投機(jī)構(gòu)參與合成生物學(xué)101起交易，其中國資或地方政府基金參與方涉及66家，市場化機(jī)構(gòu)參與方涉及59家，CVC產(chǎn)業(yè)平臺涉及13家。此外，合成生物學(xué)領(lǐng)域重磅交易均由國資等相關(guān)基金主導(dǎo)。具體而言，數(shù)筆億元級（含/約）大額交易均基本均由國資來主導(dǎo)，比如，2024年度合成生物學(xué)領(lǐng)域融資規(guī)模最大的交易微元合成超3億元A輪融資，由京國投基金領(lǐng)投，北京醫(yī)藥大健康基金、深創(chuàng)投、河北產(chǎn)投、順禧基金、河南投資集團(tuán)跟投；齊禾生科超2億元A輪融資由醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資、銘哲資產(chǎn)領(lǐng)投；衍微科技1.5億A輪元融資由亦莊國投、金信資本聯(lián)合領(lǐng)投；未米生物1億元融資由青創(chuàng)投、常金控、得時資本共同投資；元素驅(qū)動近億元A輪融資由招商局創(chuàng)投、西湖光子領(lǐng)投；維達(dá)康近億元B輪融資由國投招商領(lǐng)投；肆芃科技近億元PreA輪融資由國投創(chuàng)合領(lǐng)投，如皋科創(chuàng)投跟投。

　　上游儀器與設(shè)備

　　國之重器，高端成像受到資本史無前例的關(guān)注

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，上游儀器與設(shè)備領(lǐng)域自2020年以來持續(xù)得到資本青睞，2024年共發(fā)生交易47起，而2020-2023年分別為3起、10起、22起、38起，交易活躍度持續(xù)攀升。從細(xì)分領(lǐng)域來看，高端成像相關(guān)設(shè)備（13起）、過濾領(lǐng)域（9起）和細(xì)胞相關(guān)設(shè)備（8起）是資本關(guān)注的主要三大細(xì)分。從重磅交易情況看，2024年近億元及以上融資有8起（VS2023年 5起), 2億元（含）以上交易共3起（VS2023年 1起)，其中深研生物（3億元）、賽橋生物（2億元）均為細(xì)胞相關(guān)設(shè)備，百林科（數(shù)億元）為制藥工藝設(shè)備及耗材相關(guān)；此外，飛秒科技（近億元）、威邦震電（近億元）均為成像相關(guān)。

　　??成像設(shè)備：從超分辨成像到光譜，全線開花

　　近年來，圍繞超分辨成像等各細(xì)分的相關(guān)公司得到資本史無前例的關(guān)注，作為國之重器，在2024年呈現(xiàn)出全線開花的局面。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年成像領(lǐng)域私募融資交易共14起（VS2023年 6起)，較2023年增長明顯，其中6起交易為超分辨細(xì)胞成像相關(guān)，同時，近億元級及以上交易共2起，其他均在數(shù)千萬級別。

　　超分辨成像領(lǐng)域，2024年1月，瑞利光電獲得力華投資融資，這家公司由華南師范大學(xué)莊正飛、陳同生教授聯(lián)合創(chuàng)立于2023年，致力于高端FRET（熒光共振能量轉(zhuǎn)移）顯微成像系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)，按照介紹，公司儲備了SIM-FRET超分辨FRET顯微分析系統(tǒng)、FRET藥物篩選系統(tǒng)、多波長LED光源、高端顯微鏡機(jī)架等可產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)成果。7月，慧觀生物完成由武漢倚鋒創(chuàng)和廣東鐵信資本共同參與的數(shù)千萬元Pre-A輪融資，旨在加速生命科學(xué)高端顯微儀器國產(chǎn)化。8月，超高分辨明星融資企業(yè)超視計完成由廣東協(xié)同創(chuàng)新和廣州產(chǎn)投參與的新一輪融資，資料顯示，超視計自2021年3月迄今已完成5輪累計數(shù)億元融資。11月，無標(biāo)記生物影像技術(shù)企業(yè)飛秒科技完成近億元A輪融資，由元禾原點和泰益基金聯(lián)合領(lǐng)投，諾庾資本、得時資本、國聚創(chuàng)投參與，據(jù)悉，公司發(fā)展方向主要包括活細(xì)胞成像FemtoVision（FV）系列科研與臨床產(chǎn)品、組織成像FemtoIris（FI）系列產(chǎn)品和下一代在體成像系列產(chǎn)品等。12月，提供業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高速、長時程、超分辨活體成像高端顯微鏡設(shè)備廠商納析科技完成新一輪融資，此前，公司于2022年獲得高瓴創(chuàng)投投資。

　　其他光譜方面，包括近紅外光學(xué)技術(shù)、拉曼光譜等相關(guān)廠商也獲得融資，并在醫(yī)療及工業(yè)、科研等其他領(lǐng)域積極拓展應(yīng)用場景。具體地，2024年1月，紅外光學(xué)儀研發(fā)商凌光紅外完成數(shù)千萬元A輪融資，由IDG資本、飛圖創(chuàng)投領(lǐng)投，蘇高新融享跟投，公司以鎖相成像為核心技術(shù)，為工業(yè)、科研、醫(yī)療界提供微弱信號檢測并提升成像質(zhì)量的解決方案；6月，近紅外光譜分析賽道的迅杰光遠(yuǎn)獲過億投資，由達(dá)晨財智、元生資本共同領(lǐng)投，閑庭基金跟投，迅杰光遠(yuǎn)研發(fā)的光譜傳感分析儀器及配套解決方案，已成功在糧油貿(mào)易、食品加工、飼料加工、生物制藥、工業(yè)發(fā)酵、精細(xì)化工等多個行業(yè)落地；7月，致力于分子振動光譜技術(shù)的威邦震電完成近億元A+輪融資，由道遠(yuǎn)資本領(lǐng)投，老股東峰瑞資本超額追投，方正和生跟投，資金將用于推動威邦震電的光譜分析產(chǎn)品商業(yè)化快速起量、工業(yè)領(lǐng)域解決方案的迭代開發(fā)和超多重免疫組化應(yīng)用的研發(fā)；12月，默樂科技完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，投資方為臨創(chuàng)司南和國核曜能，公司提供基于表面增強(qiáng)拉曼光譜方法學(xué)的科學(xué)儀器、研發(fā)服務(wù)、診斷產(chǎn)品及配套耗材。

　　此外，掃描電鏡賽道也獲得了資本關(guān)注。2024年5月，聚焦掃描電鏡賽道的屹東光學(xué)獲數(shù)千萬元Pre-A輪融資，根據(jù)資料，掃描電子顯微鏡是一類功能強(qiáng)大且用途廣泛的大型精密儀器，其利用聚焦的電子束在樣品表面掃描，通過收集樣品表面激發(fā)的各類信號來成像，以揭示材料的微觀形貌和成分信息，在科研、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、石油地礦等行業(yè)和領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，目前我國掃描電鏡的市場主要被歐美和日本廠家占據(jù)，如美國賽默飛、德國蔡司、捷克泰斯肯、日本日立和日本電子，幾大廠家總市場占有率超90%。

　　??過濾領(lǐng)域：膜設(shè)備或材料相關(guān)繼續(xù)受到資本關(guān)注，但交易規(guī)模均不大

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年過濾領(lǐng)域私募融資交易共9起（VS 2023年 5起)，較2023年增長明顯，但全年超億元僅1起。

　　2024年1月，美資膜過濾產(chǎn)品供應(yīng)商邁博瑞獲得A+輪投資，由盛宇投資領(lǐng)投，中電健康基金跟投；同月，安肯邁完成數(shù)千萬元Pre-A融資，由瑞力投資管理的溫州瑞力醫(yī)療新消費基金獨家領(lǐng)投，募集的資金主要用于安肯邁生物現(xiàn)有一次性生物工藝膜的市場推廣和管線中其他膜材的研發(fā)。4月，專注于高性能膜分離材料的奧氏環(huán)境完成超億元A輪系列融資，由浙商創(chuàng)投、財通創(chuàng)新和耀途資本三家聯(lián)合領(lǐng)投，旨在后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)及規(guī)?；a(chǎn)；同月，合域科技完成新一輪融資，由深創(chuàng)投領(lǐng)投，啟明跟投，根據(jù)資料，這家2022年成立的公司，專業(yè)從事高分子濾膜以及多種折疊膜濾芯、深層過濾膜包、超濾膜組件的設(shè)計和制造，產(chǎn)品主要應(yīng)用于生命科學(xué)領(lǐng)域；此外，過濾膜材和過濾器研發(fā)商艾里奧斯獲得蘇州弘沛的A+輪投資。7月，過濾膜材企業(yè)膜爾新材完成高捷資本參與的天使輪融資，公司聚焦過濾膜材料和超高精度膜過濾器；同月，專注于生物制藥過濾技術(shù)和材料研發(fā)商碧途生物成功完成A輪融資，由臨港藍(lán)灣基金獨家投資。8月，博納生物完成A輪近億元融資，由魯信創(chuàng)投領(lǐng)投，濟(jì)高財金跟投，據(jù)悉，公司專注于基礎(chǔ)膜材料研發(fā)，高性能膜設(shè)備制造，先進(jìn)膜應(yīng)用技術(shù)開發(fā)三個業(yè)務(wù)板塊。10月，生物制藥領(lǐng)域膜過濾儀器廠商成器智造完成數(shù)千萬元天使輪融資，由華泰金斯瑞、水木創(chuàng)投、道遠(yuǎn)資本聯(lián)合投資，根據(jù)資料，切向流過濾作為大分子藥上游工藝的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，受限于工藝風(fēng)險和客戶定制化問題，目前仍處于進(jìn)口壟斷的局面，屬于細(xì)分藍(lán)海市場，目前公司聚焦于切向流過濾等產(chǎn)品，并已廣泛應(yīng)用于抗體、疫苗、核酸藥物、細(xì)胞治療、基因治療等生物制藥各細(xì)分領(lǐng)域。

　　根據(jù)資料，在生物制藥的生產(chǎn)過程中，高端膜分離產(chǎn)品和設(shè)備已廣泛有效地應(yīng)用于抗體、重組蛋白、疫苗、血液制品、小分子藥物等領(lǐng)域，生命科學(xué)領(lǐng)域膜過濾賽道市場規(guī)模全球超百億美元，目前主要市場份額由默克Milipore、丹納赫Pall、賽多利斯等外資巨頭主導(dǎo)。2020年以來，過濾膜領(lǐng)域持續(xù)得到資本關(guān)注，包括紅杉、啟明創(chuàng)投、君聯(lián)資本、經(jīng)緯創(chuàng)投等頭部VC、PE積極布局，除了科百特、九齡科技、賽普過濾、多寧生物、樂純生物等相關(guān)廠商，數(shù)十家新晉廠商紛紛涌入。牛氪資本覆蓋超20家國內(nèi)相關(guān)廠商，如何從底層過濾膜制備技術(shù)突破，推出質(zhì)量成本可控的產(chǎn)品，同時又能在后續(xù)市場力端特別是海外商業(yè)拓展方面強(qiáng)勢發(fā)力，是過濾膜領(lǐng)域廠商未來核心競爭力的體現(xiàn)。

　　??細(xì)胞相關(guān)設(shè)備：資本繼續(xù)重磅出擊，唯剩靜待花開

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年細(xì)胞相關(guān)設(shè)備領(lǐng)域私募融資交易共8起（VS2023年 4起),其中融資金額最多的3筆均為細(xì)胞制備相關(guān)。

　　資料顯示，2024年全球共17款CGT療法獲批，國外占大多數(shù)，國內(nèi)有4款CGT產(chǎn)品獲批上市；而2025年1月，鉑生生物自主研發(fā)的“艾米邁托賽注射液”獲NMPA上市批準(zhǔn)，標(biāo)志著我國首款獲批上市的干細(xì)胞療法誕生，結(jié)束了我國間充質(zhì)干細(xì)胞（MSC）藥無上市產(chǎn)品的空白歷史，并開啟了干細(xì)胞商業(yè)化的新紀(jì)元。伴隨著海內(nèi)外數(shù)十款CGT產(chǎn)品的上市，讓市場看到CGT產(chǎn)品的落地可能性，不過，目前圍繞整個CGT商業(yè)化推廣的核心難題，是百萬元級別的高昂定價。為此，圍繞如何持續(xù)降低CMC成本、實現(xiàn)生產(chǎn)過程自動化可追溯，是近幾年資本方參與CGT產(chǎn)業(yè)鏈的投資方向，而CGT底層制造裝備，特別是細(xì)胞制備一體機(jī)作為CGT藥物最重要的上游設(shè)備，成為了資本重磅出擊的細(xì)分領(lǐng)域之一，根據(jù)資料，長期以來，細(xì)胞制備一體機(jī)被進(jìn)口企業(yè)壟斷，供需差距大、價格高、訂貨周期長，容易受到突發(fā)事件影響，造成了行業(yè)“卡脖子”問題。

　　2024年2月，深研生物完成超3億元B+輪融資，由越秀產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，達(dá)晨財智、粵科金融、天士力資本、亞商資本、清水灣二期等基金跟投，根據(jù)資料，深研生物布局了細(xì)胞藥物生產(chǎn)的自動化解決方案和迭代的病毒載體生產(chǎn)系統(tǒng)兩條業(yè)務(wù)線。4月，中博瑞康完成近億元B輪融資，由道彤投資領(lǐng)投，啟鯤基金和金覺投資跟投，自2021年中博瑞康推出首批自研產(chǎn)品起，公司從最初的2個系列產(chǎn)品拓展至如今的7個系列產(chǎn)品，覆蓋細(xì)胞制備的全流程，此外，2023年是中博瑞康的出海元年，布局東南亞和東歐地區(qū)。6月，賽橋生物完成近2億元融資，由本草資本領(lǐng)投，弘盛資本跟投，根據(jù)資料，賽橋生物商業(yè)化環(huán)節(jié)已和多家行業(yè)公司達(dá)成合作，實現(xiàn)在CAR-T、NK、TILs、TCR-T等CGT領(lǐng)域的多類療法的布局，支持33個管線的工藝申報或變更，涉及IIT/IND到III期臨床等多個階段。實際上，根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，目前國內(nèi)圍繞CGT細(xì)胞制備的廠商10余家，且過半先后獲得融資，CGT細(xì)胞制備領(lǐng)域的發(fā)展與CGT藥物商業(yè)化推廣的關(guān)系，可謂是相輔相成，唯剩靜待花開。

　　質(zhì)譜

　　重回資本視野，重在儀器自研能力和臨床創(chuàng)新力

　　2024年，質(zhì)譜賽道重回資本視野，但關(guān)注重心在儀器自研能力和臨床創(chuàng)新端，且整體交易規(guī)模較小，并由國資主導(dǎo)。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年質(zhì)譜領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件12起，而2020-2023年分別為8起、12起、16起、7起，其中，8起交易相關(guān)公司都在自主研發(fā)質(zhì)譜儀器平臺。此外，全年僅瑞萊譜和清譜科技完成近億元融資，其他交易金額均在數(shù)千萬元不等，單筆交易規(guī)模均較小。

　　??儀器平臺端：自研能力是關(guān)鍵，提供不限于醫(yī)療“科研+臨床”的更多應(yīng)用場景解決方案

　　儀器平臺端，2024年5月，小型質(zhì)譜檢測解決方案商清譜科技完成由清控金信資本參與的近億元A+輪融資，據(jù)悉，公司自創(chuàng)立以來設(shè)計了多款便攜式質(zhì)譜儀器，包括MS Mate質(zhì)譜儀原位電離離子源及ΩAnalyzer脂質(zhì)雙鍵定位分析系統(tǒng)等產(chǎn)品，適用于毒品快檢、生物制藥、醫(yī)療診斷等領(lǐng)域，同時面向食品藥品檢測、環(huán)境安全等領(lǐng)域提供小型質(zhì)譜檢測解決方案。9月，瑞萊譜完成由廣州產(chǎn)投、合創(chuàng)資本和辰德資本等參與的近億元B+輪融資，根據(jù)公開信息，2019年成立的瑞萊譜迄今按照每年一輪的節(jié)奏獲得約10家投資機(jī)構(gòu)累計數(shù)億元的融資，公司于2021年完成中國第一臺完全自主知識產(chǎn)權(quán)的基于電感耦合等離子體質(zhì)譜法(ICP-MS)的微量元素分析儀，2024年發(fā)布高效液相色譜串聯(lián)質(zhì)檢測系統(tǒng)——INSPEC 9000，最終提供“質(zhì)譜/色譜/全自動生物樣本硬件+配套診斷試劑研發(fā)”一體化解決方案。此外，至秦儀器于2024年4月完成由合肥肥西產(chǎn)投、合肥創(chuàng)新投、深圳君盛潤石共同投資的數(shù)千萬元A+輪融資，公司質(zhì)譜儀已實現(xiàn)量產(chǎn)交付，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、藥品快檢，大氣VOC監(jiān)測等快檢領(lǐng)域；7月，華儀寧創(chuàng)完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，由橡櫟投資所參與的生命健康基金獨家投資，資金將主要用于加大國產(chǎn)質(zhì)譜高端儀器的創(chuàng)新研發(fā)；10月，天津智譜完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，由北洋海棠基金領(lǐng)投，海河產(chǎn)業(yè)基金、訊飛創(chuàng)投、九安醫(yī)療、濱海產(chǎn)業(yè)基金等知名投資機(jī)構(gòu)跟投，資金將主要用于高端質(zhì)譜儀器系列化、全自動智能化醫(yī)用質(zhì)譜平臺的自主研發(fā)、質(zhì)譜與人工智能技術(shù)的融合以及已上市產(chǎn)品市場拓展。

　　作為“卡脖子”的重要細(xì)分領(lǐng)域，長期以來，質(zhì)譜儀市場被AB Sciex，Waters，Agilent，ThermoFisher，Bruker，島津等國際巨頭占領(lǐng)。這些公司依靠長時間發(fā)展形成的專利壁壘及市場認(rèn)可等優(yōu)勢壟斷市場。始于2020年的新一輪醫(yī)療健康投資浪潮興起后，百億資金涌入質(zhì)譜賽道，國產(chǎn)臨床質(zhì)譜也趁勢而上，LC-MS，核酸質(zhì)譜、自動化、蛋白質(zhì)組學(xué)、基因組學(xué)等技術(shù)快速發(fā)展。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，截止2024年12月31日，覆蓋國內(nèi)質(zhì)譜相關(guān)非上市公司近百家，其中約60家進(jìn)行過融資，融資事件共超170起（其中約90起融資未披露金額），超300家投資機(jī)構(gòu)參與，且根據(jù)明確披露金額的融資涉及交易規(guī)模超100億元，這其中臨床質(zhì)譜解決方案商約80%，即不具備儀器開發(fā)能力，通過貼牌等方式完成儀器端布局。此外，資本也大舉進(jìn)軍儀器平臺端，國內(nèi)代表性企業(yè)包括譜育科技（聚光科技（300203.SZ）全資子公司）、瑞萊譜、清譜科技等，此外，還有至秦儀器、華儀寧創(chuàng)、天津智譜等廠商，這些儀器平臺廠商均已實現(xiàn)2-5輪不等的融資，且在2024年依然繼續(xù)獲得資本的加注，但基本均由國資主導(dǎo)。

　　實際上，純粹的儀器平臺廠商面臨的現(xiàn)實難題有三：一是從技術(shù)角度，專利壁壘及國內(nèi)技術(shù)積淀薄弱，需要投資大量的人財物力方能突破技術(shù)難題；二是儀器穩(wěn)定性難題，即從實驗室走向量產(chǎn)，并能在用戶端保持儀器平臺性能穩(wěn)定，考驗企業(yè)的質(zhì)量控制體系和長時間的沉淀；三是商業(yè)模式問題，若儀器平臺廠商僅依靠銷售儀器本身，不考慮耗材、試劑等問題，結(jié)合前期研發(fā)投入及后期運(yùn)營推廣等，存粹的儀器銷售（或貼牌）模式很難實現(xiàn)期內(nèi)的盈虧平衡乃至盈利。在此基礎(chǔ)上，我們幾乎看到了國內(nèi)質(zhì)譜儀平臺廠商從以下幾個維度尋求突破：首先從臨床試劑角度，通過自行注冊報證等方式，實現(xiàn)“儀器+試劑”一體化解決方案；其次從科研端開拓更廣闊的應(yīng)用市場；三是不限于醫(yī)療領(lǐng)域，包括食品藥品檢測、環(huán)境安全等領(lǐng)域，尋求更多的存量與增量機(jī)會；四是出海，走出國門做市場，但這一步伐面臨短時間難以實現(xiàn)。牛氪資本將持續(xù)關(guān)注并跟進(jìn)賽道的動態(tài)發(fā)展，建議關(guān)注未來在儀器自研能力、臨床創(chuàng)新能力、商業(yè)化市場能力和海外拓展等方面具備優(yōu)勢的質(zhì)譜廠商。

　　??臨床端：自動化智能化迎突破，臨床創(chuàng)新項目是資本關(guān)注重點

　　根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，在2020-2023年的資本熱浪中，以豪思生物、佰辰醫(yī)療、凱萊譜、英盛生物等為代表的臨床質(zhì)譜廠商獲得資本的重磅出擊，但時至今日，臨床質(zhì)譜端面臨如下難題：標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范不完善、自動化程度不足、投放成本高昂等，其中自動化不足導(dǎo)致人工操作耗時費力且結(jié)果同質(zhì)化程度低，是全球臨床質(zhì)譜的難題。

　　為破解這一難題，羅氏診斷在2024年初推出了全自動高效液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜檢測系統(tǒng)——cobas? pro i601，截至2024年11月底，羅氏診斷這一劃時代產(chǎn)品“全自動管式磁微粒液質(zhì)聯(lián)用系統(tǒng)”已順利完成超過100例標(biāo)本的檢測工作，同時臨床前的多中心參考區(qū)間研究也已部分完成標(biāo)本采集，預(yù)計2024年底及2025年陸續(xù)獲得歐盟的上市批準(zhǔn)。根據(jù)資料，國內(nèi)企業(yè)艾迪邁科技在該領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展，作為國內(nèi)首創(chuàng)擁有自研磁性固相萃取微球制備技術(shù)與全自動管式磁微粒加樣聯(lián)用接口設(shè)備的開源企業(yè)，艾迪邁目前已與數(shù)十家國內(nèi)外質(zhì)譜及IVD企業(yè)建立了聯(lián)合開發(fā)合作，共同推動國產(chǎn)全自動管式磁微粒液質(zhì)聯(lián)用儀及流水線聯(lián)用質(zhì)譜系統(tǒng)的研發(fā)與創(chuàng)新。2024年2月，艾迪邁完成由宇杉資本、蘇州天匯微球基金（納微科技參股基金，天匯資本管理）、中鑫資本的近五千萬元Pre-A輪融資，資金將主要用于生命科學(xué)領(lǐng)域自動化檢測與純化整體解決方案的落地，加速臨床小分子檢測與納微&艾迪邁CRDMO解決方案等開發(fā)及推廣，為臨床色譜質(zhì)譜實驗室、生物分析實驗室、藥物檢測實驗室等實現(xiàn)智能化自動化賦能。

　　針對過去幾年臨床質(zhì)譜端試劑注冊重復(fù)化、同質(zhì)化等問題，2024年資本再次下注的質(zhì)譜廠商都在強(qiáng)調(diào)差異化。2024年5月，艾麥鍶獲得蘇州億生資本數(shù)千萬元天使輪投資，據(jù)悉，公司致力于高尿酸血癥及痛風(fēng)精準(zhǔn)檢測和創(chuàng)新診療技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。6月，透景生命控股子公司脈示生物完成數(shù)千萬元pre-A輪融資，由張科領(lǐng)弋領(lǐng)投，透景生命跟投，公司將專注于心血管、婦幼健康、慢病管理等領(lǐng)域臨床質(zhì)譜市場開拓。8月，紅細(xì)胞葉酸質(zhì)譜領(lǐng)域西湖維泰（杭州）完成由泓嘉基金參與的數(shù)千萬元戰(zhàn)略融資，這是其2023年10月數(shù)千萬元Pre-A+輪融資后的新一輪融資，公司專注的創(chuàng)新檢測項目源自創(chuàng)始人此前長期致力于先天性心臟病致病機(jī)理研究，首次發(fā)現(xiàn)胚胎維生素B3（煙酸）缺乏可導(dǎo)致多器官畸形，孕期增補(bǔ)煙酸則可完全避免該畸形的發(fā)生，但現(xiàn)實是血清學(xué)和化學(xué)發(fā)光法檢測是局限的，因而創(chuàng)造一種診斷、可干預(yù)整體解決方案。

　　流水線與實驗室自動化

　　正向現(xiàn)金流是可持續(xù)根本

　　流水線與實驗室自動化依然是資本近兩年關(guān)注的重點方向。根據(jù)牛氪資本統(tǒng)計，2024年流水線與實驗室自動化共發(fā)生投融資事件13起，而2020-2023年分別為2起、8起、11起、14起；全年超億元的融資僅1起，即奔耀科技A3輪數(shù)億元融資，由磐霖資本領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、博遠(yuǎn)資本持續(xù)追投。作為曾經(jīng)風(fēng)靡一時的熱門賽道，盡管智能化、自動化技術(shù)在生命科學(xué)行業(yè)如藥物篩選、合成生物學(xué)、細(xì)胞基因治療、組學(xué)研究、應(yīng)用化學(xué)、臨床診斷等諸多關(guān)鍵領(lǐng)域的變革浪潮中，扮演著核心驅(qū)動力的角色，但如何在商業(yè)化中變現(xiàn)且實現(xiàn)正向現(xiàn)金流成為該領(lǐng)域廠商們可持續(xù)經(jīng)營的根本，這在2024年愈發(fā)嚴(yán)峻的大環(huán)境下尤其變得現(xiàn)實且迫切。

　　??商業(yè)化難題突破一：通用型、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；_拓非生命科學(xué)等更多應(yīng)用場景，積極布局海外市場

　　生命科學(xué)領(lǐng)域自動化、智能化是大勢所趨，過去幾年的資本熱浪助推了一大批廠商如雨后春筍般涌現(xiàn)，而為獲得市場訂單，各方廠商不惜采用互聯(lián)網(wǎng)“燒錢”模式激進(jìn)布局，且實驗室自動化領(lǐng)域所面臨“非標(biāo)”的需求，使得邊際效率的產(chǎn)出極大地受限于此。顯然，在資本向下發(fā)展的大背景下，這一模式難以為繼，廠商們集中向通用型、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化等方向開發(fā)產(chǎn)品，并積極開拓非生命科學(xué)領(lǐng)域，布局海外市場，最終旨在形成正向現(xiàn)金流。2024年12月，玄刃科技完成由華泰金斯瑞和順為資本共同參與的A+輪戰(zhàn)略融資，據(jù)悉，玄刃科技基于標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)平臺加大研發(fā)投入等，從而更好服務(wù)于藥物研究、合成生物、診斷檢驗等前沿領(lǐng)域，成功拓展化學(xué)（材料）及新能源實驗室自動化新領(lǐng)域并交付諸多項目。而奔曜科技除了持續(xù)打造通用型實驗室機(jī)器人平臺LabGenius實驗室機(jī)器人，同時開拓材料、農(nóng)業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域，覆蓋包括臨床及政府、高校、科研院所等，公司已經(jīng)在歐洲、美國等國家和地區(qū)設(shè)立子公司，開啟海外布局。稍早前，合木千行完成由戰(zhàn)略合作伙伴領(lǐng)投的Pre A+輪融資，據(jù)悉，公司目前已經(jīng)發(fā)展兩條產(chǎn)品線——生物工藝制造產(chǎn)品線和診斷和實驗智能產(chǎn)品線，主要賦能三個場景：針對藥物、疫苗、試劑等品類的研發(fā)場景，藥物、試劑、原料、生物芯片等制造工藝的生物制造場景，生化、免疫、分子、微生物等領(lǐng)域的診斷場景，最終將生物技術(shù)實驗“模塊化”，打造高柔性、開放式的智能生物實驗支撐平臺。

　　??商業(yè)化難題突破二：回歸技術(shù)本源，核心模塊（如移液工作站）自研

　　根據(jù)資料，目前實驗室自動化領(lǐng)域市場的自動化工具分為兩類，第一類是標(biāo)準(zhǔn)化的單機(jī)產(chǎn)品，例如自動化移液工作站。這一產(chǎn)品典型的代表企業(yè)包括瑞士帝肯（Tecan）、哈美頓（Hamilton），美國貝克曼庫爾特（Beckman Coulter）、珀金埃爾默（Perkin Elmer）和安捷倫（Agilent），這幾家都有標(biāo)準(zhǔn)化的自動化移液產(chǎn)品，經(jīng)過數(shù)十年技術(shù)和市場積淀后，產(chǎn)品在全世界占據(jù)壟斷市場；第二類是自動化的系統(tǒng)整合，即把很多設(shè)備用機(jī)器人系統(tǒng)集成、打造智慧化實驗室，前述頭部廠商均在其標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)一步通過系統(tǒng)集成概念，豐富產(chǎn)品體系，提供更多產(chǎn)品組合滿足市場需求。過去幾年，國內(nèi)蜂擁而至的實驗室自動化廠商們集中在第二類，即大多均為純粹的系統(tǒng)集成商。這一模式下產(chǎn)生的商業(yè)核心難題是，在核心模塊全靠外采情況、賽道極卷模式、非標(biāo)定制難以規(guī)?；慨a(chǎn)等現(xiàn)實困境下，廠商基本上無利可圖。于是，在資本愈發(fā)犀利和冷靜的近兩年，回歸技術(shù)本源，自研核心模塊基本上是所有廠商和資本關(guān)注的根本。

　　除前述奔耀科技、玄刃科技等陸續(xù)開發(fā)自研核心模塊，如移液工作站等，2024年獲得投資的其他幾家廠商均有自研的核心軟件或硬件產(chǎn)品體系。2024年10月，達(dá)遠(yuǎn)辰光完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，由老股東亞輝龍（688575.SH）領(lǐng)投，陽和投資跟投，據(jù)悉，公司通過底層基礎(chǔ)科學(xué)研究，聚焦生物樣品處理過程和蛋白質(zhì)科學(xué)兩大產(chǎn)品板塊，并已率先推出中國首臺聚焦超聲樣品處理系統(tǒng)。12月，清風(fēng)生化完成千萬級天使輪融資，其核心產(chǎn)品線涵蓋了自動化移液工作站、生命科學(xué)自動化整合平臺及配套的功能模塊和耗材。而在2024年年初，專注打造生物醫(yī)藥數(shù)字化科研協(xié)作平臺的衍因科技完成由啟明創(chuàng)投引導(dǎo)數(shù)千萬元天使輪融資，距離衍因科技成立不過半年時間，公司全球首創(chuàng)分子克隆工作臺+電子實驗記錄，衍因科技打造科研版“飛書”，從國產(chǎn)平替和差異化角度進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。